投資建議。
    我們認為,上半年制約電力設備股價上漲的主要原因有二:1)國網(wǎng)將省網(wǎng)投資審批權收到國網(wǎng),導致地方電網(wǎng)工程建設速度低于預期。2)2012年初電力設備平均估值25倍,顯著高于其他行業(yè)估值水平。這兩個因素正在發(fā)生變化。目前,行業(yè)平均估值為22倍,而部分細分行業(yè)投資增速超過30%,維持對其“增持”的投資評級。
    我們建議關注低估值的智能電網(wǎng)龍頭企業(yè),以及細分行業(yè)增長較快的節(jié)能變壓器、配電網(wǎng)自動化等行業(yè)的龍頭公司,如置信電氣、國電南瑞、四方股份、北京科銳等。
    風險提示。投資低于預期的風險。